Bank of America Securities redujo drásticamente su pronóstico de crecimiento económico para México en 2023, al bajarlo de 1% a cero, consecuencia de la esperada desaceleración que se espera en Estados Unidos, en un entorno de alta incertidumbre por las elevadas tasas de interés y el conflicto energético dentro del T-MEC con Estados Unidos y Canadá.

“Creemos que el principal impulsor será la desaceleración de EU, en parte impulsada por tasas de interés más altas, que esperamos impacten a México con un retraso. Los factores internos que desacelerarán la actividad en México son las tasas de interés más altas, la política fiscal aún estricta y la renovada incertidumbre dada la disputa energética del T-MEC”,

dijo la firma.

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En el documento titulado “México: crecimiento cero en 2023, Bank Of America Securities explica que la reubicación y cierta resiliencia en las remesas pueden amortiguar la desaceleración, pero los riesgos son a la baja para la economía mexicana.

“No esperamos que la política fiscal o monetaria reaccione de manera contracíclica”,

resaltó.

La firma explicó que se espera una mayor desaceleración en Estados Unidos a medida que la Reserva Federal (FED) continúe subiendo sus tasas de interés.

“Dada la alta correlación histórica en las frecuencias del ciclo económico entre Estados Unidos. y México, esperamos que la desaceleración de EU se extienda a México con un retraso”,

detalló.

De acuerdo con Bank of America,a pesar de un crecimiento mucho más débil, se mantiene sin cambios su expectativa de que el Banco de México cerrará 2022 con una tasa de referencia en 9.5% y sin recortes en 2023.

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En su análisis, la firma financiera recalcó que la alta incertidumbre política es una de las razones por las que la inversión sigue siendo débil en México, que se mantiene en torno al 10% por debajo del comienzo de la administración del presidente Andrés Manuel López Obrador, además de que la incertidumbre política continúa. 

“Estados Unidos y Canadá han entrado recientemente en una disputa con México a través del T-MEC sobre las políticas energéticas nacionalistas de México. El proceso llevará muchos meses y podría terminar con la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos y Canadá a México.

La incertidumbre sobre las tarifas potenciales es un elemento disuasorio de la inversión”,

resaltó.

Fuente: El Universal.

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Los analistas se mostraron pesimistas sobre el arranque de la economía en este año, ante la debilidad de los últimos meses, y el impacto de la variante ómicron, que ya se refleja en algunos indicadores de enero, por lo que también recortaron nuevamente los pronósticos de crecimiento para 2022.

De acuerdo con la ‘Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado’ del Banco de México, se estima que el Producto Interno Bruto (PIB) crecerá 0.79 por ciento en el primer trimestre, respecto al trimestre previo. Para el segundo semestre se estima que el Producto Interno Bruto (PIB) mejorará su desempeño, a 0.99 por ciento. Esto, luego de la caída reportada en la segunda mitad del 2021.

Amín Vera, director de análisis económico de BW Capital, indicó que este 2022 ha iniciado con debilidad, pues desde el año pasado algunos indicadores clave de la economía se desaceleraron.

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Analistas de Monex señalaron que los datos que se han dado a conocer para enero advierten severas afectaciones en la actividad económica, debido al exponencial aumento de contagios de COVID-19.

Estimaron que el IGAE podría caer 0.7 por ciento en enero y el trimestre apunta a una variación cercana al cero por ciento, tras haber caído dos trimestres consecutivos.

Analistas de Citibanamex prevén una lenta recuperación de la economía en el primer trimestre, ante los efectos de la variante ómicron y la falta de propulsores de la demanda interna.

En tanto, analistas de Banco Base señalaron que el incremento en los casos de COVID afectó la movilidad en enero, lo que causó nuevas disrupciones en la actividad económica, por lo que es probable que se haya observado un deterioro en el ritmo de recuperación.

Menor crecimiento en 2022

La economía de México podría crecer hasta 2.2 por ciento este 2022, de acuerdo con la estimación de analistas consultados por el Banco de México (Banxico).

La cifra es menor a la estimada anteriormente. En diciembre pasado, especialistas consideraron que el país crecería 2.77 por ciento para este año.

La expectativa de crecimiento para 2023 también disminuyó: mientras en diciembre se consideró que el país crecería 2.15 por ciento, en la nueva encuesta de enero coincidieron que la cifra será de 2.10 por ciento.

En su último informe trimestral, que abarca el lapso de julio-septiembre de 2021, el Banco Central estimó que el PIB se ubicará en 3.2 por ciento para 2022.

Alain Jaimes, economista para Signum Research, comentó que recientemente ajustaron sus pronósticos de crecimiento para todo este año, de 2.1 a 1.8 por ciento, derivado de la persistente incertidumbre que se vive a nivel global por el coronavirus y sus variantes, así como las condiciones monetarias más restrictivas, pues se prevé que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) inicie el ciclo de alza de tasas en marzo.

Añadió que, a esto se le suman los bajos niveles de inversión que se han visto en nuestro país, los cuales merman el crecimiento económico.

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Pamela Díaz, economista para México de BNP Paribas, señaló que se anticipa para este año un crecimiento de 2.0 por ciento, debido a que se espera que las disrupciones en las cadenas productivas se extiendan al menos en la primera mitad del año. También prevén una desaceleración en el consumo por la elevada inflación y un deterioro en el mercado laboral, a lo que se suma la expectativa de que la inversión fija se mantendrá débil.

Para Amín Vera, el ajuste en los pronósticos económicos es consecuencia de la tendencia bajista de prácticamente todos los indicadores macroeconómicos reportados por el INEGI han mostrado a lo largo de la segunda mitad de 2021, “incluyendo los que en algún momento se llegaron a considerar como los potenciales motores de la reactivación”, añadió.

“Si a esa lista se le suma la salida histórica de capitales, el deterioro de los flujos de inversión extranjera directa, un entorno de inflación sostenida por arriba de 7 por ciento anual y los continuos diferendos con socios comerciales estratégicos, como EU y Canadá, por las consecuencias de políticas públicas francamente disparatadas, como la más reciente propuesta de reforma eléctrica; no hay forma de obtener un balance positivo”,

destacó, por lo que en BW Capital no descartan poner a la baja el pronóstico que actualmente mantienen de entre el 2 y 3 por ciento para este año.

Prevén más inflación y tasas

En tanto, para 2022, especialistas consultados por Banxico esperan que la inflación alcance al cierre del año 4.27 por ciento, desde el 4.16 por ciento de la encuesta anterior.

Para el 2023 el nivel general de precios subiría 3.76 por ciento, frente al 3.6 por ciento esperado anteriormente.

En cuanto a la tasa de interés de fondeo, el pronóstico es que finalizará el año en 6.75 por ciento, por encima de la previsión anterior de 6.25 por ciento, y para 2023 se espera que cierre en 7.0 por ciento.

Respecto al tipo de cambio, los analistas prevén que cierre 2022 en 21.32 pesos por dólar, 33 centavos menos que lo estimado en diciembre. Respecto a 2023, estiman que el cierre sea de 21.61 pesos por dólar.

Fuente: El Financiero.

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Después de cerrar el 2021 con una salida histórica de inversionistas extranjeros en valores gubernamentales en México, para este 2022 se anticipan más fugas de capitales, sobre todo con el inicio del alza de tasas de la Reserva Federal (Fed) en Estados Unidos. Sin embargo, la diferencia de tasas permitirá un margen de oportunidad para México.

Actualmente, México tiene una tasa de interés de referencia de 5.50%, lo que le da un margen de 5.25 puntos respecto a la tasa de Estados Unidos de 0.25 por ciento.

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Además, los inversionistas consideran el factor de la inflación para tomar una decisión. Para el caso de México, la tasa de inflación anual de diciembre pasado fue de 7.36%, lo que dejaría la tasa real en menos 1.86 puntos porcentuales.

Pero en el caso de Estados Unidos con una tasa de inflación de 7%, el resultado es 6.75 puntos porcentuales negativos, y la pérdida de poder adquisitivo es mucho mayor en el vecino país del norte.

Dicho margen no ha sido impedimento para retirar inversiones de México, pues la salida de inversionistas foráneos de los valores gubernamentales (renta fija) ha sido histórica. El año pasado se registró una salida de 257,601 millones de pesos o 13.6%, mientras que en el 2020 se retiró el 11% de la deuda de gobierno en manos de inversionistas extranjeros.

La volatilidad del mercado de valores ha sido abrumadora para los inversionistas. De acuerdo con las cifras de Banco de México (Banxico), el martes 18 de enero ingresaron al país 13,310 millones de pesos en inversiones de extranjeros, pero el miércoles 19 se retiraron 10,219 millones.

El saldo hasta el miércoles 19 de enero es de 1 billón 641,096 millones de pesos, 0.45% por encima de lo registrado al cierre del 2021, con 1 billón 633,447 millones de pesos, es decir, han entrado 7,649 millones de pesos en lo que va del 2022.

El inicio del aumento de la tasa de la Fed ahuyentará más a los inversionistas, ya que Estados Unidos es considerado el activo de riesgo cero, por lo que una tasa de interés mayor -sin importar su nivel de inflación- siempre será más atractiva para todos los inversionistas extranjeros.

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James Salazar, subdirector de Análisis Económico en CIBanco, explicó que “con el alza de tasas de interés de la Fed, se va a generar un efecto sustitución, de hacer más atractiva la inversión en renta fija que en renta variable, en un margen que permite diversificar”.

Agregó que “el movimiento natural es que al tener la oportunidad de un mayor rendimiento en un activo seguro, es la preferencia de los inversionistas por dicho activo frente a otros de mayor riesgo. La reacción inicial será ver movimientos en las monedas de economías emergentes”.

Amin Vera, subdirector de Análisis Económico en Black Wallstreet Capital México dijo que “un alza de tasas y el incremento de la volatilidad van a provocar incrementar los flujos de capital hacia Estados Unidos. Sin embargo, los temas de política interna en México están pesando sobre los inversionistas extranjeros”.

Explicó que “los bonos de Alemania y de Suiza, por ejemplo, de países muy serios, manejaban tasas de interés negativa, que cobraban un cupón por invertir en bonos gubernamentales. Los inversionistas siempre van a buscar el instrumento más seguro posible, y ese es evidentemente Estados Unidos”.

“Es un hecho de que va haber salida de capitales en México en niveles similares a los del 2021, principalmente por el alza de tasas, pero si además se le agregan complicaciones con las perspectivas que se tengan de la actual administración, podría generarse una aceleración en la fuga de capital extranjero”,

agregó Amin Vera.

Efecto inflación y panorama

“Lo interesante, es que pese al plan de alza de tasas de la Fed, con la expectativa de inflación que tienen, el margen es mucho más negativo que en México o que otras economías emergentes. Con el reacomodo de portafolios consideraría dicho factor, evitando que la fuga sea demasiado grave”,

explicó James Salazar.

“En ese sentido, y con un panorama de que a México lo ven mejor que otras economías emergentes, como Brasil, Rusia y Sudáfrica, sí se verá una salida de capitales, pero no al mismo grado que en otros países”,

detalló el especialista de CIBanco.

Iván Santín Diaz, asesor en inversiones, mencionó que “los inversionistas prefieren tener un 0.25 o 0.50% de rendimiento seguro que por ejemplo la caída que tiene el índice NASDAQ de 11.98% en lo que va del año”.

Aclaró que “siempre que Estados Unidos sube su tasa, los países emergentes también la suben, entonces el efecto es más drástico en el resto de las economías”.

Santín explicó que “si Estados Unidos sube su tasa en 25 puntos base, entonces las economías emergentes la subirán en una proporción mayor con la intención de atraer más capitales, en un contexto donde los inversionistas no quieren el riesgo”.

James Salazar dijo que lo más probable es que sigamos teniendo una tendencia negativa en la inversión de capital extranjero sobre valores gubernamentales.

Recordó que «2020 y 2021 fueron años malos con salidas históricas, pero México fue el país emergente que más recibió flujos de capital extranjero a raíz de la crisis del 2008 y 2009, es un proceso de normalización”.

Fuente: El Economista.

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Los bajos niveles de inversión productiva han mermado el crecimiento económico de México, por lo que será un reto atraer capitales el próximo año para generar un mayor dinamismo en la actividad productiva, indicó Alejandro Díaz de León.

En entrevista con El Financiero, el gobernador del Banco de México (Banxico) aseveró que uno de los grandes desafíos que enfrenta el país son los bajos niveles de inversión, y estos retos continuarán para el 2022.

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“El crecimiento no puede materializarse más que como resultado de un proceso de inversión, eso significa que los retos de crecimiento a su vez son retos de inversión”,

expresó.

El funcionario consideró que México debe aprovechar su condición geográfica para detonar el gasto productivo, pues muchas empresas buscan tropicalizar sus operaciones para disminuir costos.

“Creo que hay elementos externos que también contribuyen a renovar el atractivo relativo de México en el entorno internacional; hemos visto que con el COVID las cadenas globales de valor muy extendidas son frágiles; muchas empresas manufactureras buscan tener procesos manufactureros más cortos, más estrechos y más cercanos a los mercados de destino, por esa razón la economía mexicana va a tener un atractivo relativo importante, y eso puede contribuir a generar un proceso de inversión más acelerado a lo que hemos visto; es un reto y ojalá que esa oportunidad se pueda aprovechar”,

abundó.

Impacto por Estados Unidos

El funcionario comentó que México mantiene una estrecha relación comercial con Estados Unidos, por lo que también se deberá vigilar una posible desaceleración económica en el país vecino, así como el aumento de precios de los insumos.

“Claramente estamos muy vinculados a la economía norteamericana; en la primera parte de este año nos ayudó mucho para consolidar la recuperación, la demanda externa fue muy importante para recuperar dinamismo en la actividad económica, pero también hemos visto en esta segunda mitad del año que también hemos sido influidos por presiones de precios, que sobre todo tienen su epicentro en la economía norteamericana”,

enfatizó.

Comentó que este factor será un reto para la economía mexicana, y también son considerados para calibrar la política monetaria en el país.

Mantener el margen con la Fed

Banxico aumentó en cinco consecutivas la tasa de interés de referencia en este año, lo que da un margen de maniobra más amplio respecto a sus pares en economías avanzadas, aseveró Díaz de León.

En este año la tasa de interés de referencia en México cerró en 5.5 por ciento, y para el próximo año se tiene la expectativa que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) inicie el ciclo de alza de tasas, por lo que el funcionario indicó que tener este diferencial de tasas entre ambos bancos centrales propiciará un acomodo más ordenado en los mercados en 2022.

“El diferencial es importante, es un elemento claro de cómo contribuir a que el ajuste de un choque externo sea más ordenado. En la medida en que varias economías emergentes hemos estado ajustando nuestras tasas de referencia de manera anticipada o antes de lo que lo están haciendo algunas economías avanzadas, eso da margen de maniobra y va ganando espacio para poder enfrentar de mejor manera los episodios, también de incrementos de interés, en estos bancos centrales de economías avanzadas”,

expuso.

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Este viernes Díaz de León dejará el cargo en el organismo central, pero se mostró confiado en que Banxico seguirá decidiendo el rumbo de la postura monetaria con base en el panorama económico y financiero actual.

“Lo que hemos destacado es, evaluar la información que se tiene al momento y tomar las decisiones que se consideren más convenientes”,

aseguró.

El 1 de enero de 2022 Victoria Rodríguez Ceja ocupará la vacante que dejará Díaz de León, y se convertirá en la primera mujer en liderar al banco central mexicano, a casi 100 años de su fundación.

Fuente: El Financiero.

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La normalización de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos acelerará la salida de capital extranjero de México, principalmente de deuda gubernamental, advirtieron analistas.

De acuerdo con los expertos, en la última reunión del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) quedó claro que pronto comenzarán a reducir el ritmo de compra de activos, actualmente de 120 mil millones de dólares al mes, conocido como tapering, y que las tasas de interés podrían comenzar a subir el próximo año.

“El FOMC envió una fuerte señal de que anunciará la reducción gradual en noviembre, con el presidente Powell señalando un amplio apoyo para un cronograma que completaría el proceso a mediados de 2022″,

apuntó en un reporte Jonathan Miller, economista en jefe para Estados Unidos de Barclays.

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En cuanto a las tasas de interés, si bien la mitad de los funcionarios de la Fed esperan incrementos para el próximo año, los analistas prevén que sería hacia finales o hasta principios de 2023.

Se espera que estos ajusten tengan un impacto en la tenencia de valores mexicanos por parte de extranjeros.

De acuerdo con datos de Banco de México (Banxico), del 31 de diciembre de 2020 al 14 de septiembre de este año los inversionistas foráneos retiraron 217 mil 802.3 millones de pesos del mercado de deuda gubernamental, equivalente a 10 mil 836 millones de dólares.

Pamela Díaz, economista para México de BNP Paribas, apuntó que el hecho de que la Fed ya haya anunciado la finalización de los apoyos devendría en salidas de inversionistas extranjeros en el país.

“El hecho de que haya ya una fecha, que todo sea más claro en cuanto al inicio del tapering, del ciclo de normalización monetaria, esto puede ocasionar que haya ciertas salidas de México, y aquí la clave es que sean salidas ordenadas”, dijo.

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Consideró que, además de los bonos gubernamentales, el tipo de cambio podrá resentir el tapering planeado por la Fed, pero confía que la comunicación que ha dado el organismo central ocasione un acomodo ordenado de los mercados financieros.

Ernesto O’Farrill, presidente de Grupo Bursamétrica, coincidió que la Fed, aprendiendo de experiencias pasadas, está buscando un reacomodo ordenado de portafolios, sobre todo en mercados emergentes, a fin de evitar, en lo posible, episodios de volatilidad en los mercados.

“Después de la experiencia dolorosa que se tuvo en el pasado, la Fed va a ser más explícita y gradualista en ese tapering para evitar inestabilidad en los mercados financieros. En particular, en los mercados emergentes sí puede haber episodios de venta masiva (sell off), y en el caso de México, tenemos 80 mil millones de dólares de valores gubernamentales en manos de residentes en el exterior, pero llegó a estar en 116 mil millones de dólares hace dos años”, dijo.

Más restricción en Banxico

Jacobo Rodríguez, director de análisis financiero de BW Capital, indicó que el proceso del tapering puede resultar negativo para los mercados emergentes, incluido México, debido a posibles salidas de flujos del mercado de deuda local, ya que se estima que todo el proceso dure hasta la mitad del 2022, y estima que las tasas de interés en Estados Unidos se incrementarían de manera gradual.

“Esto provocaría que la tendencia de salida de flujos de extranjeros en México continúe, situación que se ha mantenido en los últimos años. El Banco de México debe tomar en cuenta este posible escenario para mantener los diferenciales de tasas de interés en niveles óptimos y evitar distorsiones financieras”, dijo.

Alain Jaimes, analista de Signum Research, coincidió en que el tapering sería perjudicial para México, pues se vería una mayor salida de capitales. “El efecto inmediato sería una mayor salida de capitales. Ahora bien, considero que Banxico es consciente de este escenario, por lo que continuará con su política monetaria restrictiva, subiendo tasas de interés, tal como sus pares. Lo anterior, para intentar mitigar el riesgo asociado a salidas de capital y lograr el anclaje de expectativas inflacionarias”, abundó.

Fuente: El Financiero.

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La deuda externa del sector público federal ascendió a 221 mil 448.1 mdd a fines junio pasado, según los informes de Finanzas Públicas de la Secretaría de Hacienda.

Esta se incrementó en dos años y medio de la administración federal en 20 mil 140 millones de dólares, al cierre de diciembre de 2018 era de 201 mil 307.3 millones de dólares (mdd).

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En el lapso, la deuda externa bruta creció de 202 mil 355.3 mdd a 226 mil 818.0 mdd.

Hacienda precisa que durante el primer semestre del año el sector público federal pagó 5 mil 509.9 mdd por concepto de intereses, comisiones y otros gastos de su deuda pública externa.

Detalla que las variaciones de la deuda externa neta del sector público federal durante la primera mitad del año fueron producto de un endeudamiento externo neto de 4 mil 602.6 mdd, una apreciación de los activos internacionales del sector público federal asociados a la deuda externa por 3 mil 243.3 mdd, así como minusvalías por ajustes contables por 1 mil 433.2 mdd, que reflejan tanto las operaciones de manejo de deuda como la variación del dólar con respecto a otras monedas en que se encuentra contratada la deuda.

Destaca que las amortizaciones de la deuda externa efectuadas durante el periodo enero a junio por parte del Gobierno federal fueron de 7 mil 430 millones de dólares, mientras que las del sector público federal ascendieron a 19 mil 262.2 mdd.

Con lo anterior, se verificó la oportunidad y capacidad de pago de la deuda externa.

Subirá interés por mayor tasa

Las finanzas públicas enfrentarán una mayor presión en los próximos años debido al aumento de tasas de interés internacionales por el aumento del costo financiero de la deuda, aunque el alza no será algo catastrófico que genere inestabilidad, consideró Raúl Feliz, académico del Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE).

Expuso que la fase de expansión de la economía mundial y norteamericana, que probablemente durará unos tres años más, ocasionará un alza de las tasas de interés Estados Unidos al 2 por ciento.

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La calificadora mexicana HR Ratings proyecta que la tasa de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos comenzará a subir en 2023 a 0.50 por ciento, desde su nivel actual de 0.09 por ciento.

Para 2024 estima que la tasa de la Fed subirá a 1.38 por ciento, y de 2025 a 2029 la tasa permanecerá en 2.38 por ciento.

Fuente: El Financiero.

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