Con la política restrictiva la tasa real de México se convirtió en una de las dos más atractivas de los mercados emergentes latinoamericanos, lo que ha contrarrestado parcialmente la salida acumulada de flujos de capital, advirtieron economistas de Banco de México.

De acuerdo con ellos, la tasa real ex ante actual que ofrece México es de 3.62%, que resulta de la diferencia entre la tasa de política monetaria (8.50%) y la expectativa de inflación a 12 meses (4.89 por ciento).

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Se trata de la tasa real más alta que ha ofrecido México desde el 2008, cuando empezaron a utilizar la tasa como objetivo.

Este rendimiento positivo sólo es superado en la región por el que ofrece Brasil con una tasa de 8.16%, también descontando expectativas de inflación a 12 meses.

Pese a este mayor rendimiento, el director para América Latina en la calificadora Moody´s Analytics, Alfredo Coutiño, matizó que México tiene que otorgar un mayor rendimiento ante el aumento del riesgo país.

Es decir, no puede suponerse que los inversionistas aceptarán este premio de forma permanente cuando las vulnerabilidades para fortalecer el atractivo para los inversionistas siguen ampliándose.

La prima de riesgo de México cotiza en 783 puntos, ha aumentado 52 puntos en los últimos 12 meses, aunque se ha moderado en 10 puntos desde el primer día hábil de enero.

Los mercados han sido complacientes hasta ahora con México, consignó el experto.

Pero no significa que seguirán pasando por alto las vulnerabilidades como su baja capacidad de crecimiento, las crecientes presiones presupuestales para utilizar recursos en programas sociales y subsidios; los riesgos fiscales y desequilibrios comerciales, entre otros, resaltó.

Se moderan salidas de capital

En un análisis que incluyó Banxico en su Informe Trimestral, evidenciaron que “la contribución positiva de este factor monetario interno ha ido aumentando” y ha ayudado a contrarrestar parcialmente la salida acumulada de flujos de capital.

La gobernadora de Banco de México, Victoria Rodríguez Ceja explicó recientemente que en este año se ha moderado el ritmo de la salidas de capital de activos mexicanos respecto de la velocidad a la que se liquidaron en el 2021 y el 2022.

Las salidas de capital han sido mucho menores que en años anteriores y en agosto se observó una pequeña reversión”.

Información de Banxico confirma que en los primeros 24 días de agosto, inversionistas extranjeros tomaron activos de deuda mexicana por 8,172 millones de pesos. De mantenerse el flujo positivo en la última semana de agosto será el primer mes en un semestre con entrada de capitales al mercado.

Fuente: El Economista.

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José Oriol Bosch, director general de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), la más importante del país, presumió, ante medios hace un par de semanas, la resistencia de los mercados accionarios mexicanos frente a la volatilidad por la invasión de Rusia en territorios ucraniano. Sin embargo, también reconoció que este panorama afecta a nuevas colocaciones.

La situación actual empuja al mercado accionario mexicano más cerca de caer en un círculo vicioso sin atraer capital fresco y, por ende, continuar siendo un mercado acotado. Al menos así lo advierten analistas de la institución financiera UBS, resaltando que México es un mercado pequeño y concentrado.

A diferencia de otros mercados emergentes, las bolsas locales han tenido una sequía de debuts en el mercado de capitales por cuatro años consecutivos.

Sin embargo, no es algo coyuntural. Desde al menos dos décadas, el mercado en México se ha contraído: pasó de tener 172 a 143 empresas listadas en un periodo de 2001 a 2021, de acuerdo con la BMV. Estas cifras quedan lejos de sus pares latinoamericanos como la Bolsa de Brasil, con más de 300 empresas listadas, o Chile, con más de 200.

A esta situación se sumó el nerviosismo de los inversionistas que se vio reflejado en 2021. En este periodo se registró la fuga de poco más de 3,100 millones de pesos (mdp) de capital extranjero del mercado accionario mexicano, una cifra no vista en una década, de acuerdo con el Banco de México.

El nerviosismo no se disipa del todo. En los primeros dos meses del 2022, los flujos de capital extranjero en el mercado accionario local registraron una salida de 283 y 265 mdp, respectivamente, según el banco central.

Para Gabriela Soni, jefa de inversión de la institución financiera UBS en México, estas salidas no se frenarán ante la volatilidad actual por la invasión rusa en Ucrania. “En un contexto global más retador junto con un panorama local poco inspirador, podemos ver salidas de fondos de extranjeros, lo cual complica la profundización del mercado de capitales”, dijo Soni.

El resultado de este menor apetito es una escasez de liquidez y que menores jugadores opten por entrar al mercado, lo que se ha visto en los últimos años, a pesar de tener dos Bolsas locales. En 2018, la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) inició operaciones teniendo como objetivo agrandar el mercado mexicano.

Pero lejos de eso, el mercado acumula nombres de empresas que han anunciado su desliste, tales como General de Seguros, Bio Pappel, Lala , IEnova y Lala.

“Dado el bajo volumen negociado, los grandes inversionistas institucionales enfrentan dificultades para crear y liquidar posiciones. En última instancia, esto reduce la liquidez y confina a los emisores más pequeños a una participación marginal en el mercado”,

comentaron los analistas de UBS.

Hasta ahora, las acciones mexicanas han tenido un mejor desempeño frente a otros mercados. Al cierre del 21 de marzo, el principal índice de la BMV acumuló una ganancia de 4.1%, mientras que otros índices, como el Dow Jones o el S&P 500, se mantuvieron en terreno negativo.

“México se considera una especie de refugio dentro de la volatilidad que presentan otros mercados que se enfrentan al alza de tasas y la guerra al mismo tiempo”, dijo Soni. “Las acciones mundiales han lidiado mal con la ansiedad derivada de estos temas. En contraste, las acciones mexicanas han demostrado su naturaleza defensiva, siendo más resilientes que las acciones de mercados emergentes y del mundo desarrollado”.

Fuente: Expansión.

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La crisis de la pandemia ha golpeado el atractivo de los valores gubernamentales mexicanos a ojos de los inversionistas extranjeros. El país latinoamericano registró en 2021 un salida de capitales de 257.601 millones de pesos, unos 12.630 millones de dólares, según ha publicado este martes el Banco de México. Es el mayor monto desde que se empezaron a recoger cifras en 1992, superando incluso al del año pasado. El movimiento coincide con el estancamiento de la recuperación económica y el giro en la política monetaria de la Reserva Federal.

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La tenencia de valores gubernamentales en manos extranjeras cerró 2021 con una caída del 13,6% respecto al año pasado. La reducción es mayor al retroceso de 11,9% de 2020, año en que la pandemia provocó un derrumbe histórico en el PIB. Hay que remontarse hasta el 2000 para encontrar una variación porcentual superior, según cifras recopiladas por Banco Base. La información dada a conocer este martes solo cubre el mercado de la deuda. Para tener un panorama general sobre el comportamiento del capital extranjero habrá que esperar a que se publiquen los datos de la balanza de pagos para todo el año.

La pérdida de atractivo de los valores mexicanos coincide con el deterioro de las perspectivas económicas de México, que apunta a un estancamiento de la recuperación tras el golpe de la pandemia. La actividad industrial cayó en noviembre un 0,1% respecto al mes anterior y creció apenas un 0,7% respecto a noviembre de 2020, para situarse en un nivel similar al de 2011, ha revelado este martes el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi). Mientras, el Banco de México espera que el país cierre 2021 con un crecimiento del 5,4%, frente al 6,2% estimado previamente.

La analista Gabriela Siller, de Banco Base, explica la salida de capitales por “la aversión al riesgo sobre la economía mexicana”. “Esto es por el bajo crecimiento pero también por las iniciativas del Gobierno. Este año tenemos la discusión sobre la reforma eléctrica, por lo que es muy probable que siga la aversión al riesgo y la fuga de capitales”, señala. La iniciativa de reforma constitucional en el sector energético, que propone cancelar permisos vigentes, se empieza a debatir la semana que viene.

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Más allá de los factores domésticos, se avecina un cambio en la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. El banco central ya ha empezado con la retirada de estímulos y se espera que a lo largo de 2022 incremente la tasa de interés ante la escalada de la inflación. El probable fortalecimiento del dólar amenaza con reducir la llegada de capitales a economías emergentes como la mexicana. “Con la normalización de la política monetaria de la Fed vienen cambios en el portafolio de inversión”, sostiene Siller.

Fuente: El País.

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Tras más de un siglo de presencia en México, el banco estadounidense Citigroup anunció este martes su intención de poner fin a las operaciones bancarias comerciales a través de su filial Banamex en un giro de su estrategia, anunció la entidad en un comunicado.

“La decisión de poner fin a las actividades (en el sector) del consumo, pequeños negocios y el negocio bancario del mercado medio en México está completamente en línea con los principios de la actualización de nuestra estrategia”,

dijo la presidenta del grupo, Jane Fraser, que asumió sus funciones en marzo pasado.

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El volumen de negocio del banco en México en el sector del que se quiere retirar se elevó a 3.500 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2021, lo que supone el 6% de los ingresos totales de la entidad.

México es una pieza más del nuevo tablero de la “actualización de la estrategia” que ha emprendido Fraser, una de las pocas mujeres que ha llegado a la presidencia de un gran grupo como Citi.

El banco estadounidense también se ha retirado de Asia y Europa para centrarse en una clientela adinerada a nivel global, en las tarjetas de crédito y en los negocios institucionales donde sus ventajas competitivas “son mayores”.

No obstante, la institución seguirá manteniendo su presencia en México en el sector de las inversiones y en los negocios institucionales a través del Institutional Clients Group, asegura.

Este país es “un mercado prioritario para Citigroup, que no cambiará”, asegura la presidenta.

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“Esperamos que México sea un gran receptor de inversiones globales y flujos comerciales en los próximos años”,

agregó.

El país, asegura, tiene una “posición única” para apoyar la actividad de mercados de capital transfronterizos y flujos comerciales dentro y fuera del país para “nuestros clientes institucionales” y “seguiremos haciendo nuestras inversiones en nuestras operaciones institucionales”.

El proceso de salida está sujeto a varias condiciones y aprobaciones, incluidas la aprobación regulatoria pertinente tanto en Estados Unidos como México, precisa el comunicado.

Las operaciones bancarias comerciales en México es el último reducto de la entidad en América Latina.

El banco remite al informe que publicará el próximo 14 de enero para ofrecer más informaciones sobre su salida de México.

Fuente: Animal Político.

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Los inversionistas extranjeros ve mucho más riesgo de mantener sus capitales en México que en el resto de los emergentes, observó el economista senior del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por su sigla en inglés), Jonathan Fortun.

“Hemos visto que se ha presentado un reordenamiento, un cambio de contexto o política económica en México hacia los inversionistas y es lo que refleja esta desinversión”,

advirtió en entrevista desde Washington.

Seguramente el 2021 será el segundo año consecutivo con salidas históricas de capital, que difícilmente podrían ser frenadas con un aumento en el rendimiento ofrecido a los capitales, observó.

Fortun se refiere a la salida de capitales que ha presentado México desde el cierre del 2020 y hasta el 10 de noviembre de este año, que según cifras del Banco de México asciende a 265,025 millones de pesos. Una liquidación que representa 103.6% de la salida histórica que se presentó en el 2020, el año de la pandemia y la incertidumbre por el confinamiento mundial.

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El economista, que es líder del análisis mensual que hace el IIF para identificar a los mercados emergentes que están atrayendo más inversiones de portafolio, el llamado “Capital Flows Tracker”, destacó que la estrategia para revertir este sentimiento, no está sólo en el diferencial de tasas.

Es claro que la aversión está alimentada por las políticas económicas poco claras y la posición del gobierno contra la iniciativa privada, lamentó.

“Lamentablemente es muy diferente la situación hoy de México de lo que habíamos visto todavía el año pasado, cuando había una aversión más generalizada hacia todos los emergentes por la incertidumbre. Creemos que este sentimiento hacia México tiene que ver con la falta de claridad de políticas económicas hacia los sectores productivos”,

consignó.

La posición del gobierno sobre el tema energético, la política fiscal conservadora y el tema de corrupción derivaron en un impacto negativo en las perspectivas.

Aversión en México

El año pasado, los inversionistas extranjeros liquidaron posiciones en títulos mexicanos por un valor de 257,213 millones de pesos, una cifra sin precedentes que estaba explicada por la incertidumbre generada por la pandemia.

Este año ha sido diferente, pues los capitales regresaron a la mayoría de las economías emergentes, pero en el caso de México siguieron saliendo de forma consistente, refirió.

Para el experto es real el potencial que ofrece México por su tamaño de mercado, la proximidad geográfica con Estados Unidos y el acuerdo comercial con sus vecinos del norte. Pero en el corto y mediano plazos, el atractivo se diluyó.

En el caso particular de México, la claridad para atraer inversiones debe ser subrayada y guiada por los mensajes claros y consistentes del gobierno central.

Señal contundente en política económica

De acuerdo con el experto, la tendencia de inflación y el mandato constitucional del Banco de México le llevarán a seguir subiendo la tasa. Pero matiza que no irán mucho más allá de la tasa neutral, que implica una postura también neutral.

Este movimiento está implícito en la labor del banco central y en la tendencia que han seguido otras autoridades monetarias de países emergentes. Pero de ningún modo puede tomarse como un punto a favor de que se queden las inversiones, consignó.

En Latinoamérica, los bancos centrales emergentes deben dar señales al mercado sobre su postura ante la inflación y la posición ante los cambios en la política monetaria de Estados Unidos.

Impulso en el exterior

El economista del IIF destacó que tras la pandemia la recuperación de la economía mexicana se ha sustentado en las políticas expansivas que vienen de fuera, específicamente de Estados Unidos.

“Hasta cierto punto es verdad que no se siente el tema de políticas locales y la perspectiva es que la economía mexicana se ha beneficiado de la suerte de importantes estímulos fiscales que se otorgaron en EU a los trabajadores y éstos enviaron en forma de remesas. También se apoyó de la mayor demanda de exportaciones. Y ese poco apoyo interno tampoco escapa de la observación de los inversionistas”.

El IIF es la mayor asociación de instituciones financieras de operación mundial formada por fondos de inversión, corredurías, bancos privados, calificadoras y aseguradoras.

Fuente: El Economista.

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El tiempo de la estatal noruega Equinor en México será muy corto. La petrolera ha decidido salir del país y dejar los dos bloques que ganó durante la primera ronda de licitaciones petroleras del sexenio pasado.

Apenas en diciembre de 2016 la compañía –que en ese momento llevaba el nombre de Statoil– se adjudicaba dos bloques petroleros en aguas profundas de la Cuenca Salina, en lo que fue la primera licitación de este tipo de activos en el país.

«La apertura en México presenta grandes oportunidades para la industria, por lo que nos complace asegurar una posición temprana. La adjudicación le otorga a Statoil acceso a áreas fronterizas y significativas en las aguas mexicanas. Los bloques han tenido poca actividad exploratoria, y hay incertidumbre con respecto al subsuelo, pero tienen un potencial play-opening”,

decía Tore Løseth, actual vicepresidente ejecutivo de exploración de Equinor, en un comunicado de prensa días después de la licitación.

Pero los planes de la noruega se han modificado y en un cambio de estrategia, que busca priorizar los negocios en energías renovables, México ha quedado fuera. La petrolera estatal ha confirmado a Expansión la salida de sus negocios de petróleo en México.

“Equinor (anteriormente Statoil) ha decidido salir de México e hizo pública esta decisión el 15 de junio. Las autoridades fueron informadas en consecuencia”,

ha dicho un vocero de la petrolera en un correo electrónico.

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La Comisión Nacional de Hidrocarburos, que regula las actividades de exploración y extracción, fue consultada sobre la salida de la compañía europea, pero no ofreció comentarios.

Equinor ganó el área 1 y 3 en la Cuenca Salina en el Golfo de México. La noruega se hizo de ambos contratos, a partes iguales, con la británica BP y la francesa Total.

La petrolera se encuentra en las primeras etapas del proceso de cesión del área 3, que operaba, y continúa evaluando las opciones para deshacerse del área 1, de la que es operadora la inglesa BP. “Comunicaremos nuestra decisión (sobre qué pasará con sus activos) cuando sea apropiado”, ha dicho un portavoz de la compañía.

Ambos contratos tienen una vigencia hasta 2052 y en conjunto Equinor y sus socios han invertido 42 millones de dólares de cerca de 460 millones comprometidos en el programa de inversión, de acuerdo con datos del regulador petrolero. Hasta ahora, los dos campos en los que tiene participación Equinor se encuentran en fase exploratoria, es decir, sin certeza de si serán productivos o no.

Este no es el único movimiento de este tipo que ha hecho la compañía en los últimos meses. Hace unas semanas Equinor y la francesa Total anunciaron su salida de Venezuela, con la venta de la participación (de 30.3% y 9.7%, respectivamente) que tenían en la operadora petrolera Petrocedeño, que produce cerca de 200,000 barriles diarios en la Franja de Orínoco. Las petroleras decidieron vender su participación a la estatal venezolana PDVSA, que ya poseía la mayor parte del capital de la compañía.

De acuerdo con Bloomberg, ambas compañías tomaron la decisión de salir del país debido a las grandes pérdidas que implicaba su participación en la operadora petrolera.

El cambio de estrategia en el que México ya juega

Equinor es una de las empresas que ha liderado la tendencia que en los últimos tiempos han adoptado gran parte de la industria del petróleo y que se basa en abandonar de manera progresiva la extracción de crudo para centrarse en nuevos modelos de negocio, basados en gran parte en energías renovables.

En 2018, la empresa noruega, que en su mayoría pertenece al Estado, anunció un cambio de nombre. Dejaría de llamarse Statoil y se convertiría en Equinor, en pro de reflejar la nueva dirección a la que llevaría su negocio, hacia las energías renovables.

En ese momento el fondo de inversión de Noruega, que se formó a partir de los ingresos que obtuvo la compañía a raíz de su negocio petrolero, recomendó a la petrolera deshacerse de inversiones en activos de petróleo y gas por aproximadamente 37,000 millones de dólares. Y en ese cambio de rumbo, Equinor ha decidido deshacerse de sus activos en México.

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“Hemos lanzado una nueva estrategia que nos ha llevado a revisar y reposicionar nuestra cartera de exploración. Hemos decidido buscar principalmente oportunidades de exploración en cuencas prolíficas priorizadas. El cambio es parte del trabajo para optimizar la cartera internacional de petróleo y gas, con menos países y una mayor presencia en áreas prioritarias seleccionadas. Lamentablemente, México es uno de los países de los que salimos como parte de este re posicionamiento”,

ha dicho un portavoz de la compañía.

La petrolera, de acuerdo con fuentes, continuará con inversiones en activos en petróleo, pero priorizará proyectos en países como Brasil y Canadá.

Fuente: Expansión.

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México se encamina a registrar un segundo año de salidas de capital extranjero récord atizadas por una mayor aversión al riesgo, que ya provocó una fuga de fondos que representa el 80% de la histórica cifra del 2020 causada por la pandemia.

En los primeros siete meses del 2021, el mercado de deuda soberana vio salir unos 202,000 millones de pesos (10,150 millones de dólares), monto que se está acercando a los 257,000 millones de pesos del 2020, según cifras del Banco de México (Banxico).

Sólo en julio, el éxodo de recursos se aceleró y alcanzó 67,500 millones de pesos, y aunque el panorama luce incierto, algunos expertos creen que este año no será tan adverso como 2020 mientras el país mantenga una nota crediticia de grado de inversión.

Pero la persistente alta inflación local, la tercera ola de COVID-19 y la incertidumbre sobre las decisiones del Gobierno han mermado el interés por la deuda mexicana, dijeron analistas, mientras se registra una migración de capitales hacia bonos chinos tras su inclusión a índices de referencia.

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“(La inflación) reduce la tasa real de los bonos del Gobierno y los hace menos atractivos”, dijo a Reuters Jonathan Fortun, economista del Instituto Internacional de Finanzas, quien como otros analistas anticipó a inicios de año que el país vería entradas de capital por una acelerada reactivación y rendimientos atractivos. Pero el escenario ha cambiado.

La inflación duplicó en abril la meta oficial del 3% y ha cedido poco desde entonces, reduciendo la tasa real de los bonos mexicanos y obligando al banco central a subir su tasa clave dos veces seguidas hasta alcanzar el 4.5%.

Adicionalmente, la recuperación de la economía mexicana, que el año pasado se desplomó un 8.5% azotada por la pandemia, se ha visto amenazada por una tercera ola de contagios de COVID-19.

“(El rebrote) ha incrementado de forma significativa la aversión al riesgo en nuestro país”,

afirmó Janneth Quiroz, subdirectora de análisis de Monex.

RENDIMIENTOS AL ALZA

La mayor cautela del mercado sobre México ha forzado un alza en el premio que debe pagar la deuda soberana. El rendimiento del referencial bono a 10 años se ubicó el viernes en 6.97%, por arriba del 5.30% de finales de 2020.

No obstante, los rendimientos de los papeles mexicanos son menores a los que ofrece la deuda de Brasil, una economía a la que frecuentemente se compara con México, y cuyo banco central comenzó a subir su tasa clave desde marzo, mientras que el mexicano lo hizo hasta junio.

Analistas coincidieron también en que algunas polémicas decisiones del Gobierno, que han golpeado los intereses de empresas privadas principalmente del sector energético, han afectado a la percepción de riesgo sobre la economía mexicana.

“La incertidumbre que se ha generado sobre el respeto al Estado de Derecho ha sido una constante que se critica en el sector privado”,

dijo a Reuters Ramsé Gutiérrez, codirector de inversiones del administrador de activos Franklin Templeton.

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El experto, quien dijo que espera que la salida de capitales de este año no sea tan grande como la anterior, añadió que la deuda mexicana opera actualmente con mayores rendimientos de los que debería tener con la actual calificación soberana, lo que significa que algunos inversores han descontado nuevas rebajas.

Gutiérrez afirmó que otro factor que ha puesto presión a los flujos de capital hacia México es la inclusión de los bonos de China a índices de deuda de mercados emergentes, impulsando a la tenencia de extranjeros en bonos de ese país a niveles récord.

El proveedor de índices FTSE Russell aprobó en marzo que los bonos soberanos del gigante asiático fueran incluidos en su índice insignia de deuda al cierre de 2021.

En tanto, el peso mexicano, visto como un termómetro del riesgo local, ha sido más estable ante la entrada de divisas al país por otras vías, como remesas récord y una recuperación en las exportaciones manufactureras. En lo que va del año ha ganado un 0.14%.

Fuente: Forbes.

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